Aktiv mit Top Fonds gegenüber Passiv mit ETFs

Jeder ETF kann nur so gut oder schlecht sein wie der Index, dem er folgt. Kenntnisse über die Zusammensetzung und laufende Anpassung des Index sind also bei der Auswahl von ETFs unabdingbar. Gerade die etablierten marktgewichteten Indizes haben einen entscheidenden Nachteil: Überdurchschnittlich steigende Preise einer Aktie führen zu einer stärkeren Gewichtung dieser Aktie im Index, dadurch besitzen daran angelehnte ETFs automatisch eine unerwünschte prozyklische Komponente.

Die geringen Transaktionskosten der ETFs verleiten Anleger zudem gerne dazu, den Markt „timen“ zu wollen – also häufiger umzuschichten um die Rendite zu erhöhen. In der Praxis fällt Anlegern antizyklisches Handeln aber oft sehr schwer. Meist wird lieber das gekauft, was schon gut gelaufen ist und damit quasi seine Qualität unter Beweis gestellt hat. Das solches ETF-Trading meist ins Auge geht zeigt eine Studie des US-Analysehauses Dalbar:

Demnach haben amerikanische ETF-Anleger in den letzten 15 Jahren eine durchschnittliche jährliche Rendite von 2,85 % erzielt, während der S&P 500 Index im selben Zeitraum um rund 5 % p.a. zugelegt hat. Kostengünstige passive Instrumente sind also nicht per se der Schlüssel zum Anlageerfolg!

Das Flossbach von Storch Research Institut hat jüngst untersucht, wie oft Anleger die so beliebten Indexfonds (ETFs) handeln. Mit dem Ergebnis hätte Bogle vermutlich so seine Probleme, denn ETF-Anleger sind sehr viel aktiver, als sie es vermutlich sein sollten. So lag etwa das Handelsvolumen im US-Aktienindex S&P 500 (relativ zur Anzahl der ausstehenden Aktien) im Zeitraum  vom 1. Januar 2014 bis zum 31. März 2017 bei 0,88 Prozent am Tag. Der größte  US-ETF auf diesen Index kam hingegen auf ein durchschnittliches (relatives) Volumen von 12,4 Prozent. Das bedeutet, dass  jeden Tag knapp ein Achtel des ETF-Volumens umgeschlagen wird ...
„Passives“ Investieren ist also mitunter eine recht aktive Angelegenheit – nicht selten leidet darunter die Rendite.

Zudem ist zu beachten, dass die Welt der ETFs komplexer wird: Gab es im Aktienbereich früher ETFs auf etablierte Indizes wie DAX, Euro-Stoxx oder S&P 500 ist die Auswahl heute so unüberschaubar wie nie zuvor. Getrieben vom ETF-Boom kreieren Indexanbieter laufen neue Indizes, an denen die Anbieter ihre ETFs ausrichten sollen. Inzwischen übersteigt die Anzahl der Aktienindizes sogar die Zahl der an den US-Börsen gelisteten Aktien. Den „richtigen“ Index zu finden ist mittlerweile schwerer als die Auswahl der besten Aktie – verkehrte Welt.  

PS Finanz steht für die langfristig orientierte, renditestarke Kapitalanlage in Investmentfonds. Dementsprechend setzten wir uns auch mit dem Thema ETFs intensiv auseinander. In den Medien ist die Berichterstattung leider sehr undifferenziert - ETFs werden entweder vergöttert oder verteufelt.

ETFs ergänzen unser Angebot. Über viele unserer Depotstellen haben wir bereits heute Zugriff auf ein sehr breites Spektrum an unterschiedlichsten ETFs verschiedener führender Anbieter. Wenn wir für ein Marktsegment keinen guten aktiv gemanagten Fonds finden, kommen ETFs als Alternative in Frage. Aber dann als langfristiges Strategieinvestment, nicht für das am Markt übliche schnelle Rein und Raus.

Die entscheidenden Erfolgsfaktoren sind andere:

• Global Asset Allokation
• Langfristige Anlagestrategie
• Disziplin: Die Geldinvestition mit einer Geduldinvestition ergänzen
• Antizyklisch Denken und Handeln

Diese Punkte vorausgesetzt stellt sich erst die Frage der Umsetzung durch eine intelligente Zusammenstellung von Einzelfonds in einem Fondsportfolio. Wir finden genügend aktiv gemanagte Fonds, insbesondere regional betrachtet (z.B. die Fidelity Fonds für den asiatischen Aktienmarkt), die nachweislich wesentlich bessere Ergebnisse als ETFs erzielen. Wir fühlen uns auch wohler mit dem Wissen, dass ein erfahrener und denkender Mensch den Fonds steuert.

Sprechen Sie uns bei weiteren Fragen zum Thema ETFs gerne an.